第三方支付市场利润渐窄，纷纷转型向“云”，催生了云支付的出现。那么云支付市场未来的发展空间有多大，风险又集中在哪些方面，下一步的监管方向会怎么走？打着云支付旗号的各类平台又有何猫腻？

第三方支付向“云”靠拢

现在的第三方支付的盈利能力究竟如何？中国人民大学国际货币研究所研究员李虹含对《经济》记者表示，第三方支付企业目前主要的盈利方式有为电商平台支付解决方案、电商交易商户交易佣金和沉淀资金利息收入等。

例如支付宝，在备付金被叫停后，除了早期的备付金沉淀可以使它获取一部分利息，另外还靠商户的手续费，由于基数大，所以抽成的方式特别赚钱。我爱卡研究发展部研究员董峥对《经济》记者称，支付宝为了不让自己账户里有太多余额，把余额引到了余额宝，因为余额宝这类货币基金的收益更高，“不仅如此，它的很多业务都可以赚钱，比如花呗分期、借呗等小微贷款，芝麻信用的授权渠道等”。

但董峥也告诉记者，第三方支付现在虽然和银行之间有一定分成，但分成的比例越来越低了，渠道也越来越窄了，当时在给第三方支付发支付牌照的时候就欠妥，因为很多领牌照的人并不懂支付行业，所以没有几个正规的，后来就出现二清、三清政策，2017年6月，市场支付牌照就从270张缩减至246张。“现在的第三方支付除了支付宝、微信等只手可数的几个大的支付机构，其他要么被大机构并购，要么已经垮掉了。”

这个时候，很多传统的第三方机构都在寻求转型。今年上半年，央行在第三方支付领域推出客户备付金集体存管新规以及明确网络支付必须通过网联平台，艾媒咨询高级分析师刘杰豪对《经济》记者称，“央行监管趋严使第三方支付行业发展更加规范，同时也压缩了行业发展空间”。此外，面临传统金融机构银联以及传统商业银行不断搅局支付市场，第三方支付巨头不得不通过出海以及其他业务探索维持市场地位。

除了来自于监管机构的监管压力，商业银行等传统金融机构的反击等外部压力，内部竞争也很严重，李虹含认为，支付市场份额的集聚效应在进一步体现。目前财付通、支付宝占据整个支付市场约80%以上的市场份额，小型支付机构在竞争中处于劣势。

不仅如此，大型支付机构面临着更严监管。第一，网联支付未来的上线，将可以沉淀金融消费者信息；第二，备付金比例的提高使盈利模式中的一个减少；第三，强监管背景下，罚单愈来愈多，红线愈来愈多。包括《非银行支付机构分类评级管理办法》和《支付结算违法违规行为举报奖励办法》，其中分类评级办法将对第三方支付机构进行分类评级。

第三方支付平台自身的盈利能力也存疑。“互联网金融”“理财”“金融服务”是各支付平台转型的关键词。“从提供最基础的支付服务，到行业账户解决方案，包括推行消费信贷产品，开拓消费场景，植入多品类的理财产品。”李虹含如是说。

云支付产业链的三个层面

在这样的环境下，颇具争议性的云支付尤为显眼。云支付产业链到底是什么，和微信、支付宝又有着什么样的不同？

在李虹含看来，云支付业务层面可以分成三个类别，一是云支付模式的建立者与参与者，其中，云支付核心运营商、解决方案提供商、通讯运营商等都属于这个层面；二是云支付模式的支付者与支付系统的接受者；三是云支付模式的经营推广组织，云支付增值服务提供商属于这个层面。

具体来看，云支付增值服务提供商处于云支付核心运营商的下游环节，更加类似于加盟商或者产品区域代理商，在云支付活动过程与货币流转过程中，以所谓的“云币”转换和替代全部或部分货币价值，变成云币财产。

云支付核心运营商处于基础性地位，其提供了云支付核心技术与支付环节所需要的制度，通过具体网络软件确定一个经营系统。解决方案提供商则属于营销角色，为云支付增值服务提供商进行宣传与个性化方案打造，相当于为每一家电子平台、硬件厂商等提供直接服务。

最后，通讯运营商就属于基础性硬件条件，没有通讯运营商的信息系统支持，无法完成云支付的信息交流的所有环节。

事实上，目前市场上除了基于传统卡基支付的新兴支付手段，都被认为是广义的云支付工具。例如云闪付，董峥表示，“云闪付比支付宝和微信绑卡的安全性更高”。简单来说，就是云闪付绑卡的时候使用了编码技术，呈现出来的卡片实际上是虚拟卡，是一个假的卡号，这个卡号要是被人盗走对方是没有办法找到你的账户的，和你的实际卡号不一样。“云闪付推出后更多的是要巩固自己的市场，不被其他第三方支付侵蚀掉。但其有个缺陷，就是对手机有要求，现在有Apple Pay、HCE、华为Pay等云闪付产品，但我能说服一个人用Pay类产品，但我没办法说服一个人去换手机，这就是它发展的难度。”

除了安全性方面，这种意义上的云支付和支付宝、微信等还有一点区别。李虹含告诉记者，云支付的支付系统由云支付核心运营商提供支付解决方案，而微信与支付宝是自行开发底层支付系统，没有系统集成或加盟。

然而也有另一种观点认为，支付行业还没有“云”这个概念，董峥的理解是，云支付应该是他们打着互联网支付的旗号的不正规的支付方式。“现在有很多人打着各种旗号弄各种支付的工具，其实很多是为了非法集资，而且在打擦边球，其实就是在‘蹭’概念。”一些人一听到“云”就以为很高大上，连真的假的都不知道就去投资。

云支付前景广阔

尽管一部分业内人士不认同，但云支付还是有着很广阔的发展前景。

具体来看，首先，云支付具有广泛的应用前景，李虹含表示，因其支付体验的良好与安全性，将来会有更好的发展；其次，传统金融机构与第三方支付平台等机构需要云支付支持其支付业务转型升级，并且，云支付还可以省去相关IT设施的初始投入，降低固定资产投资风险的同时节省维护成本；最后，云支付改善了消费者支付体验，“消费者不必在支付前进行软件安装、更新等操作，只要一个账户即可完成个人定制的支付、转账、消费等服务”。

李虹含还表示，云支付仍处于市场发展的初期阶段，其需要解决的问题，包括消费者的接受程度、云支付增值服务提供商、云支付解决方案提供商、通讯运营商的支持等。

很多人怀疑，“无现金”社会会否动了银行的奶酪？

董峥直接地表示，“无现金”社会跟银行没多大关系。“支付宝、微信等支付业务不也得绑定银行卡？银行的账户作用还在，假如规定支付宝不能绑定银行卡，那支付宝就会倒闭，因为它自己没有账户。”

但在李虹含看来，由于银行逐渐意识到移动支付重要性，开始不断开拓移动支付市场，传统银行近期则纷纷推出“二维码”和“云支付”等移动支付产品，加速布局该领域。“第三方支付机构由于收取提现手续费，也使部分客户回流至银行等传统金融机构。”而这也是第三方支付将面临的考验之一。

风险不容小觑

中闻律师事务所合伙人程久余告诉《经济》记者，云支付提供SAAS类SDK接口，并通过持牌的第三方支付机构渠道提供货币资金转移服务，相应技术风险和合规风险仍然存在，特别是客户端软件安全、身份证认证安全方面有待提高，有些云支付公司不符合《非金融机构支付业务设施技术要求》。

中国人民银行汇达资产托管公司副总经理安起雷在接受《经济》记者采访时表示，云支付的主要风险体现在以下几个层面：

其一是云支付客户的用户信息隐私安全。由于云支付的运行要求大量用户参与，用户的隐私问题不可避免，特别是商家为加大商品的销售力度，一定会收集历史云支付用户的产品购买痕迹，以大数据向客户推荐相似产品。尽管云支付提供商都承诺避免搜集用户隐私数据，但是如何保障云支付提供商保留的数据隐私不泄漏、不被非法利用仍然需要相关部门进一步加以完善约束。

其二是云支付加盟者的收益风险。由于这些云支付增值服务提供商，需要首先付加盟费，获得加盟资格，但其所能够获得的支付客户、云支付商家加入该系统，并不可控。而且商家和支付客户的认知与经营习惯需要适应。云支付增值服务提供商营业额难以预估，加盟费有可能入不敷出。

其三是资金风险。一方面，客户备付金存放分散、规模巨大，支付机构挪用、占用备付金的风险事件时有发生。2014年以来的浙江易士、广东益民以及上海畅购等机构风险事件，基本上都涉及客户备付金挪用，且资金额较大。另一方面，支付机构与银行机构的多头连接、自建支付清算渠道的业务模式导致资金在央行清算体系外流动，资金流向不透明、监测困难。

其四是合规风险。支付机构资本的逐利性与支付风险管理低效率、高安全性的要求存在天然的矛盾，支付机构在产品设计方面往往首先考虑便捷性和客户体验，重视便捷性而忽视或弱化安全性。一些支付机构甚至借业务创新之名绕开监管，利用不同的监管标准套利甚至违规经营，严重损害支付服务市场的公平公正。同时，受到打击惩处的违规机构仍可能利用监管盲区，重操旧业，死灰复燃。

除此之外，还有经营风险、无证经营支付业务风险、技术风险等。

监管要回归支付本源

据《经济》记者了解，仅在2017年8月份，就已有24家支付机构遭到央行处罚，其中有23家的处罚信息是来自于中国人民银行上海分行，1家来自广州分行。

针对云支付领域，安起雷表示，其一，要加强支付牌照管理，促进资源优化配置。其二，强化持牌机构监管规范，完善市场预警和退出机制。其三，实施备付金集中存管，切实保障客户资金安全。备付金集中存管对于加强资金监测、防范资金风险发挥了较好的保障作用，同时，也有利于降低资金沉淀，引导支付机构回归支付本源，推动支付服务市场健康、有序、长远发展。

“除此之外，还建设网络支付清算平台，实现资金清算透明化、集中化运作；开展无证经营支付业务专项整治工作，发挥市场震慑作用；发挥行业自律作用，构建社会监督机制，借助社会力量提升机构自律水平，将支付违规行为置身于社会监督的‘天罗地网’之中。”安起雷称。

董峥也向《经济》记者表示，目前央行天天出罚单给支付公司。“这说明支付市场的‘能进能出’成为了市场监管常态，这是一个利好方向。”

对此，程久余表示，监管机构应该是支持发展支付技术服务商，对其进行有效的监督：首先，监管机构划出红线，云支付属于支付技术服务商，不能逾越成为收单机构；其次，银行、收单机构与云支付合作时，要充分尽职调查，确保云支付符合金融业务安全性；再次，在网联上线后，可以将云支付等支付技术服务商纳入监管范围，作为非金融服务机构进行监管。

“云付通”模式需警惕

对投资者和监管层来说，尤其要注意借着云支付旗号打擦边球的行为。例如云付通是一个可以消费全额返还的新型的移动支付工具，似乎在该平台买东西相当于不花钱。同时，云付通以“消费全返”的口号在招募加盟者，公司宣称10年内要帮助1000家企业实现千亿级的收益。

但真有这样的馅饼吗？

云付通客服人员告诉《经济》记者，用户可在应用市场注册云付通账户，在该平台上买东西支付多少钱就会获得等量的云币，云币会以相应的返现比例（普通会员和VIP会员是0.03%、金钻会员是0.05%）自动转换现金返还到用户的账户。在云币的返现过程中会扣除12%的平台服务费。

为了弄清楚云付通旗下公司的返利模式，《经济》记者以买房为由致电云付通风控中心。一位不愿意透露姓名的工作人员告诉记者，目前云付通的云返地产业务在甘肃、安徽、湖南、江西等地都有与地产开发商合作的项目。用户只要通过平台购买房产，就可以获得消费款的全额返还，相当于买房不花钱。

比如消费者通过平台买价值500万的房子后，在云返地产就可以获得等额云币。云支付每天按房价款的0.05%返现给消费者，直至返完。

当《经济》记者问及房子的钱最后谁出？是平台还是商家？其工作人员表示，当消费者买完房子后，开发商直接把钱付给平台，平台会扣掉商家的15%作为手续费进行返现。而开发商为什么一分钱不赚通过平台返现给消费者，该工作人员也解释不清，以去库存为由回复记者。

事实上，公众对“消费返利”的模式并不陌生，比如在电商买东西有“买1000送1000”的活动。但近几年的网络出现“花钱返钱”的平台多数为非法集资和诈骗。比如，去年警方在潍坊高新区抓获的“原价返现”组织，诈骗数额共计50万元。2014年，警方在沈阳抓获的“购物返利网站”组织，涉嫌非法集资4.2亿元。还有之前被曝光的信掌柜、俏美钱包、容易付等平台，虽然都有市场资质，但模式都涉嫌传销。

对于云付通的运营模式问题，北京也迪律师事务所主任律师高甡屾告诉《经济》记者，目前市场中只要涉及“全返”模式都是有问题的，要不就是传销，要不就是非法集资。大部分都是利用击鼓传花的骗局来拉人头，当消费者真正等到公司返现，或许该公司两年以后就跑路了。

同时，《经济》记者注意到，云付通“全额返现”的过程需要使用云币。但2017年9月4日央行等七部门正式发文，明确表示代币或虚拟货币涉及非法集资，其不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用，并规定任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动。规定代币融资交易平台不得从事法定货币与代币之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币，不得为代币提供定价、信息中介等服务。