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　　新浪科技讯 北京时间5月8日晚间消息，京东(Nasdaq:JD)今天公布了截至3月31日的2015财年第一季度未经审计财报。财报显示，京东第一季度净营收人民币366亿元(59亿美元)，同比增长62%；该公司第一季度净亏损人民币7.102亿元(1.146亿美元)，非美国通用会计准则(Non-GAAP)净亏损人民币2.056亿元(3320万美元)。

　　财报发布后，京东董事长及CEO刘强东、CFO黄宣德以及京东商城CEO沈浩瑜出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

　　以下是分析是问答环节主要内容：

　　美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung)：公司跨境电商的业务策略和发展计划是怎样的？公司互联网金融业务的表现和进展如何？

　　沈浩瑜：公司4月15日正式上线京东全球购业务，目前有五，六百商家在这个平台上，售卖商品品类(SKU)有几十万种。

　　京东全球购的业务模式是多样的，公司在某些城市租用了保税仓库，也允许一些客户使用公司做那个的保税仓库；公司也经营通过第三方电商的直邮业务。目前公司的跨境电商业务还处于初期，但由于京东用户数量大，并且平台商品货真价实，所以发展潜力应该是很大的。

　　梁伟亮(Eddie Leung)：公司在选择全球购商品的时候，如何避免与平台商品品类相似而造成影响的情况？

　　沈浩瑜：很多情况下不会出现这种因品类相同而出现冲击销量的问题，因为公司在选择的时候就会注意这个问题，很多进口商品中国是没有的。但是如果出现这种状况，公司也不会干预，因为这是有消费者决定的事情。

　　黄宣德：公司互联网金融业务增长强劲，公司也逐渐地提高了用户数目标，而这些互联网金融业务的用户也都是京东用户中挑选出来的。公司还发布了股权众筹等新服务。但目前来看，除了供应链金融和消费者金融服务，公司其他的互联网金融服务还都处于初期。未来几个季度内，公司会宣布一些运营数字。

　　刘强东：公司今年有两件最重要的事情要做，一是打通跨境电商海关和保税仓库的通道，公司已经在中国三座城市打通了海关(的通道)，另外两个海关正在谈，年底之前会有五个口岸对跨境电商进行开放；二是丰富SKU，我们已经组成了专门的团队去国外进行谈判，已经去过了法国，韩国，6月1号去日本，接下来是澳大利亚和更多的国家，年底之前希望主要的国家都能够完成(谈判)。所以说今年还是打基础的一年，目前从客户喜爱度的来看，公司认为跨境电商业务的发展潜力非常大。所有跨境的品牌也都符合京东商城的定位的。

　　瑞银分析师Erica Poon Werkun：公司一季度活跃用户增加了多少？其中多少来自微信和QQ的合作？可否介绍一下通过腾讯导入的流量和平台商品交易总额(GMV)占比分别是多少？

　　沈浩瑜：去年双十一购物街来自微信和QQ入口的消费帐户大增。环比来看，由于淡季以及没有促销的原因，一季度的增长量没有那么多，但是一季度通过腾讯渠道新增的消费帐户占比没有变化，依然维持在20%左右。从今年开始，公司将只按年度公布活跃客户数。截至2015年3月31日的前12个月中，年活跃消费帐户数同比增长90%。

　　巴克莱资本分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap)：京东到家业务目前进展如何？未来会否对公司业务有比较大的贡献？生鲜商品的利润率如何？

　　刘强东：公司O2O项目今年算是正式落地了，此前经过了一年时间的商业模式调整，研发，消费者调研和商家调研，商业模式已经确定，3月16日正式上线。目前开通的第一个城市是北京，已经在上海试运营，二季度底之前我们会至少开通北京，上海，广州，深圳四个城市。年底之前，京东到家会开通更多省会城市，比如南京，杭州，成都。京东到家在北京非常受欢迎，每天增长速度都非常喜人，相信会得到越来越多消费者的喜爱。

　　产品刚刚上线，还处于连接商超和消费者的阶段，目前的营收转化率都很低，还是在用户增长阶段，公司并没有关注毛利。随着京东到家业务的扩展，公司更想做的是物流众包平台(第三方物流商平台)，未来是很大的生意，可以服务更多的用户。目前公司的物流众包平台已经有1千多名员工，五月底之前会向社会开放，招收社会的运力。

　　William Blair分析师Mark Miller：公司如何看待第三方电商库存的销货状况？这些电商是否有兴趣使用公司的订单履约方案？另外，今年公司为第三方提供的订单履约方案会否成为公司的主要业务？该业务的扩大会否受到公司物流能力的限制？还是公司会通过推广来提高这一业务的业务量？

　　沈浩瑜：第三方电商的订单在使用公司履约方案的过程中并没有出现积压的情况。公司第三方电商30%的最后一公里递送都是由京东完成的。未来将说服这些客户更多地使用公司的仓库。之前公司的仓库数量确实限制了公司履约能力的发展，但是目前这个问题已经解决了。现阶段主要是向电商推广我们的服务，而说服他们使用我们的仓库服务比说服他们使用我们的最后一公里服务更难，但这方面公司也已经取得了一定的进展，比如最近和优衣库的合作，该公司使用了京东的仓库和最后一公里递送服务。

　　Mark Miller：按照我的计算，公司从第三方销售中获得的营收转化率有所下降，可否介绍一下原因？

　　沈浩瑜：整体的营收转化率比较稳定，但每个商品类别的营收转化率是不一样的，每个季度也有波动。

　　黄宣德：去年双十一购物节期间，服装销售量更大，其营收转化率比较高，而今年一季度的食品和礼品销售量较大，其营收转化率相较于去年四季度就会有变化。

　　奥本海默分析师艾拉?季(Ella Ji)：物流和递送是公司的优势，那么为京东全球购业务提供的物流和递送在增加了一道通关手续之后，与竞争对手相比，是否还具有优势？全球购的平均递送时间是多少？另外，公司与途牛合作方面，途牛会否成为京东旅游业务的唯一合作伙伴？如果是这样，那么途牛作为一家以出境游见长的在线旅游电商，公司的旅游业务是否将专注于境外游？

　　刘强东：公司跨境电商业务经营的畅销商品还是通过各个保税仓库发货，这样可以保证非常好的用户体验，这几乎跟京东自营B2C的体验是一样的，目前各个海关的通关时间都保持在一两个小时。

　　对于长尾的，销量比较小的产品，考虑到库存风险，还是从国外直接发，这部分的用户体验老实说不如京东自营的B2C好。长尾的SKU平均到货时间根据不同国家的情况为四到十五天。

　　黄宣德：途牛获得只是京东旅游度假产品和一些休闲游频道的独家经营权，另外途牛也将成为京东机票和酒店预订业务的优先合作伙伴，但不是独家合作伙伴，但京东还将继续经营公司的旅游服务。

　　杰富瑞香港公司分析师辛西娅·孟(Cynthia Meng)：可否比较一下公司移动端每单金额和PC端每单金额？公司第三方平台GMV占比未来的趋势如何？公司第三方平台的竞争优势在哪里？

　　黄宣德：过去几个季度，移动端和PC端的每单金额变化不大，一季度的每单金额提高，部分原因是互联网彩票业务的暂停，而这部分业务恰恰是每单金额比较小的业务，如果不考虑这部分因素，每单金额是稳定的。移动端每单金额相比PC端更小。

　　沈浩瑜：一季度，通过移动端的交付订单数占总数的42%，GMV占比会更低一点，但是具体数字我们不做披露。

　　去年四季度的GMV非常大，如果将自营和第三方平台相对比，一季度环比增长情况是相似。预计未来第三方平台的GMV增长速度将继续高于自营平台的增长速度。公司没有为此设立目标，但是如公司之前所预测的，未来几年，总GMV的大部分将来自第三方平台商家。

　　刘强东：这样的预测基于第三方平台的商品品类要远远大于自营业务的商品品类。

　　沈浩瑜：公司第三方平台的优势在于，对于第三方电商而言，公司拥有高收入的消费者，公司向电商提供物流服务。

　　摩根大通分析师阿莱克斯·姚(Alex Yao)： 公司自营以及第三方平台的服务类别的扩展策略是什么？未来两三年的计划是什么？

　　黄宣德：公司的服务类别涵盖了市场上最重要的行业，与途牛以及上季度与易车网的合作都是为了提高公司在某些专业领域的业务实力和专长，这一扩张策略没有变化。之前提高了哪些垂直业务增长更快，其实各个服务类别都有三位数的增长。

　　派杰分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)：公司此前提到说京东电商部分业务的增长比行业增长速度要快，我有两个问题，一是公司预计未来还将保持高于行业的增速吗？二是阿里巴巴上市后的一些行动是否对公司保持这种高于行业增速的想法有所影响？

　　黄宣德：公司的增长速度确实大大超过行业平均水平和最大的竞争者。过去几个季度，公司的一些业务出现了加速增长。过去的数字表明公司独特的商业模式是好的，专注于改善用户体验，产品质量和服务令公司更具优势。

　　刘强东：电商行业中，谁能够提供更好的用户体验，谁的增长就会更快。

　　摩根士丹利分析师Robert Lin：公司测试了个性化主页的服务“千人千面”，目前看反馈效果不错，为什么公司采取了与淘宝等竞争对手不同的策略？初期的购买转化率如何？该服务何时正式上线？另外，公司第三方平台服务的利润率有很大的下降，此前提到跟销售商品的品类有关系，其他方面，比如仓储服务和物流服务，是否也构成了利润率的下降？

　　沈浩瑜：经过大量的测试，公司于一季度改进了“千人千面”主页服务，加入了大量的个性化功能，但是做得还不够，这项业务也刚刚开始。随着用户数的增加，订单数量的提高，公司将获得更多关于用户的数据，这些都可以帮助公司来提高这项服务的水平。公司最近也招聘了一些这个领域的技术人员来加强服务的改善。

　　黄宣德：提到的利润率下降，有三方面因素可以参考，一是佣金/佣金率，我之前提到了销售品类的变化会影响这方面因素，比如去年四季度服装销售量大，而服装电商的佣金率更高；二是广告，也和营销活动有关，二季度和四季度的广告营收相对较高，这也对一季度利润率环比下降有影响；三是物流服务，一季度因为第三方销售的放缓(春节原因)，电商使用公司物流服务的数量也减少。同比来看，三方面参数都有提高。

　　中金公司(CICC)分析师俞金(Ada Yu)：公司自营业务GMV增长势头不错，其占比也环比增长到58%，公司如何预测这一占比未来的趋势？公司是否会向自营业务投入更多资源来实施更好的质量控制？其他导致自营业务强劲增长的原因是什么？

　　黄宣德：一季度由于春节的原因，第三方电商都没有开业。公司对两者都非常重视。公司此前提到长尾商品的潜在市场需求还是很大的，预计第三方市场平台的增长速度未来将超过公司的自营业务。

　　八六证券分析师：在我看来，公司保持高速增长的驱动力是用户增长和市场占有率，公司管理层是否预料到同比90%的用户基数增长？未来变化趋势如何？另外，公司的订单增长率低于用户增长率，未来订单增长率趋势如何？

　　黄宣德：90%的同比增长实际上比前面几个季度放慢了，但高速增长是一直持续的。彩票业务的暂停对订单量的变化还是有影响的。

　　花旗分析师托马斯·张(Thomas Cheung)：公司第三方电商数量有多少？在我看来这个数字一直稳定在6万左右。未来几个季度，公司对这一数字有何期待？另外，订单履约服务营收占比是多少？

　　黄宣德：是的公司电商数量一直比较稳定，因为公司一直非常关注第三方电商质量，并且开始收取服务费。未来预计这一数字将上升，公司设定的目标是10万左右。第三方订单履约服务营收很难单独计算，因为公司的递送人员会为自营业务服务，也会为第三方电商服务。估计在1%或者稍微更高一点，根据季度不同。

　　Blue Lotus分析师Eric Wen：公司的营运现金流在一季度翻番，增加的数额达到21亿人民币，这一数字规模在未来年度的一季度中是否会保持？今年一季度的数字是否有一些一次性的因素在其中？

　　黄宣德：是的，有一次性的因素在里面，去年四季度的营运现金流为负，一个原因是春节期间的预付，这一情况在一季度逆转，未来，一季度的营运现金流都将为正。公司的应付账款周期只有40天，全行业最低。未来三五年，这一周期未来将增加，可以进一步提高营运现金流。

　　刘强东：无论线上还是线下，在中国，净营收在1000亿规模的商家，账期都在100天以上，目前京东只要40天，这是对供货商巨大的支持，未来公司也不愿意大幅提升，每年会增加几天或者十几天，以确保京东对供货商的吸引力，将其最好的产品提供给我们的平台。

天灏资本分析师侯晓天(Tian Hou)：公司可否比较一下在中小城市的订单履约服务成本与一线城市服务成本的区别？另外，公司跨境电商的货源问题如何解决？

　　黄宣德：三到六线城市的拓展，公司采取建立递送站的方式。一开始会有低效的问题，但是随着订单密度提高，效率有提高。公司选择的区域也都是人口密度较大的区域。公司的递送站点目前覆盖全国2800个县区中的1961个。这对公司的最后一公里业务非常有帮助。在这些中小城市，公司的物流目标是次日送达而非当日达。

　　刘强东：我们会逐步拿到在中国非常受欢迎品牌的代理权，一开始会采用海淘的模式，但是为了我们会和供应商谈中国的代理权，最后变成自营模式，以保证用户体验和京东的利益最大化。

　　大和证券分析师：公司的闪购业务进展如何？营收占比如何？

　　沈浩瑜：闪购超过一半的业务来自服装和鞋，没有具体数字提供。一季度的环比和同比增长都非常快。其中很大一部分业务使用公司的仓储和递送业务。总体营收占比很小。(天恒)