上海清算所副总经理 沈伟

　　新浪财经讯 5月13日，《中国支付清算发展报告(2016)》发布暨支付清算理论与政策高层论坛在北京举行，上海清算所副总经理沈伟出席并发表演讲。

　　以下为发言实录：

　　谢群松：下面有请沈伟先生做演讲。

　　沈伟：谢谢主持人，也感谢杨涛主任，邀请我们来参加会议并演讲。我也感谢这次发言顺序调整一下，让我能够听听百度，听听蚂蚁金服介绍市场的情况。前面有监管部门，有银联，有市场的机构，应该来讲大大小小的机构都讲了，我想这也有助于大家从更宽的角度来看我今天想跟大家分享的内容。

　　我跟杨主任以前曾经交流过，作为基础设施的支付清算行业，得到我们社会的越来越多的关注，这是我们中国发展的一个重大进步，因为这些金融的活动，金融市场的活动，包括百度钱包介绍的各种各样的活动，其背后靠什么支撑？就是靠我们支付清算体系这样一个基础设施。

　　今天大家的演讲我归纳起来实际上聚焦于两个方面。

　　一、我们的市场发展非常迅速，业务的规模、从业人员、参与者、对社会的影响都增长非常迅速，这是一。

　　二、风险怎么办？这里面大家都讲了，我注意到柴总讲风险怎么办的问题，我也注意到蚂蚁金服讲便捷、高效，安全，把安全放在第三个，但是我觉得这个问题应该是在今天如何在保持支付清算行业快速发展前提下同时保证安全。我觉得这是今天的主题，我也跟大家分享一下。

　　我的观点是，让金《融市场基础设施原则》在支付清算领域得到更广泛应用。这是2012年国际清算银行和证监会发布的标准，也是我演讲给大家分享的主题。

　　支付清算领域我觉得大概可以分两个方面，一是大额支付系统，小额支付系统，银行卡清算系统，以及我们各类大大小小支付机构的资金清算系统所组成的资金清算系统。二是依托支付清算系统发展起来服务金融市场交易的金融市场清算系统，我们也可以叫它金融市场基础设施，这是这两个领域。今天前面介绍的都是讲资金清算系统，包括中国证券结算公司，中央国债结算公司，代表的是一些证券结算系统，中央存款系统，交易数据库等等这样一种。

　　在我们金融市场基础设施建设的过程中，刚才讲了在国际上形成了一个《金融市场基础设施原则》，总共有24条，这个是2012年4月份发布的。这样一个原则的产生实际上是国际上从现代金融市场体系建立的20世纪70年代开始，经过长期的实践总结出来一些宝贵的经验，或者技术标准，它的发展有一个过程，最早有业内的专家针对金融市场交易的券款对付的问题，形成了一些原则。后来慢慢又形成了一些重要支付系统的核心原则，再一个形成证券结算建议，在2008年金融危机以后，国际清算银行和国际证监会组织共同总结20世纪70年代以来专家业已形成的一些标准和宝贵的准则，综合汇总成系统的统一的《金融市场基础设施原则》。

　　这个是原则产生的过程。

　　同样的，我们在以这个原则它的标准来看我们金融市场发生的一些事情。实际上有两个特点，或者说一个问题的两个方面，就是说一个特点是，绝大多数重大的系统性的金融市场风险事件，都能够找到在一些重要原则上与《金融市场基础设施原则》相违背的地方。这个我们国家也有一些案例是非常典型的。比如：1995年的“327国债期货”事件，2003-2005年期间的交易所国债回购事件；20世纪80年美国的纸处理危机，1974年6月外汇结算的“赫斯塔”事件(一家小型德国银行)，香港87年股灾等。“327国债期货”事件之所以会发生，关键在于作为中央对手方的交易所，在制度和技术系统上没有遵守PFMI关于信用风险、保证金、抵押品等管理的原则。国债回购事件，反映了交易所基础设施机构没有履行客户隔离、券款对付和相关风险控制的基本原则，最终因债市突然大跌导致机构资金链断裂、结算参与人违约，酿成系统性风险。我们以今天这个原则来看这些案子，实际上如果当时我们能够遵守这些原则包括信用风险管理的原则，包括客户资产保护的原则，包括可转移、券款对付的原则，包括法律这些，这些问题不会发生，如果当时作为中央对手方在交易所，在系统上对一些信用额度有控制，决不会出现那么大的问题。这是一个很宝贵的经验，国际上也有一些重大的事情，这些重大事情发生之后也推动建立了一些很好的基础设施。举个一个外汇上的例子，“赫斯塔风险”专指外汇结算的跨时区风险，赫斯塔是一家小型德国银行，1974年6月26日倒闭，引发了外汇交易的跨时区结算风险，国际外汇市场一度陷入停滞。由此，各国中央银行积极推动降低外汇结算钱款对付风险的方法，在2002年建立了全球最大的外汇结算基础设施--CLS银行，专门解决了外汇交易中结算的跨时区交易结算问题。我们也可以看到比如说我们国家发生的那些事情，实际上在美国也发生过，在美国1980年前后发生过纸处理危机，那时候每个证券交易所有一个独立的中后台，交易在市场的活跃、成交量扩大之后，中后台来不及处理，一度因此停止交易或缩短交易时间，为了解决这个问题，实际上建立了美国的中央证券存款制度，成立了全美证券存托公司，如今是全球最大的基础设施机构之一。实际上当时成立是解决了证券中央存管问题，这个也是金融市场上基础设施原则中基本的一条。

　　再来看2015年出现的很热闹的一些问题，比如说泛亚的问题，比如说P2P卷款跑路的事情，比如说商业银行的票据挪用案，这些问题从我们作为基础设施运行的角度来看它，在对照《金融基础设施原则》来看它，实际上这些问题的发生都是因为这里面与这些原则不相符合，比如说作为一个P2P的平台，它的客户的钱应该跟它自身的钱隔离的。应该能够做到可转移，同样其他大大小小的支付机构，也都应该做到客户的资金和自身资金应该是可以隔离的。这样的话就不会发生这样卷款逃跑的事情。这需要金融资产集中登记存管。当然还有很多，还有包括公司治理，作为支付清算机构，它对于老百姓(47.690, 0.57, 1.21%)对于参与者有重大影响，那么它的工作是不是应该公开透明呢？我觉得得完全公开透明。所以说我们应该看看这些支付机构的报表。或者说它的重要东西应该公布于众。这是我讲的我们来回顾这些事情。

　　另外一方面来讲，凡是金融市场基础设施这个原则运用规范比较好的基础设施，对于这个国家这个市场平稳的渡过一些重大风险问题，具有非常重要的作用。比如说我们看见2008年金融危机，雷曼兄弟的倒闭是一个巨大的事情，雷曼兄弟在伦敦清算所有上万亿美元的巨大风险头寸，它非常平稳把这个事情处理掉，自身还没有造成损失。再来看看美国的例子，美国清算机构在金融危机中的表现，包括芝加哥商品交易所CME清算公司、美国期权清算公司既经历了美国87年的股灾，也平稳度过了08年金融危机。我跟CME清算公司有很多交流，他们当时也是对这个问题非常注意的。当然我们也还可以看到做的不好的，87年股灾导致了香港金融市场重大问题，对此香港管理当局事后成立专门调查组进行调查，基本结论是交易结算基础设施没有严格执行风险管理的一些基本原则。正反两方面应证一个问题，作为金融基础设施的支付清算机构，自觉对照和适用于《金融市场基础设施原则》，是既要快速发展业务又要防控好风险的一条捷径；对监管部门而言，推动《金融市场基础设施原则》在更广泛的领域中加以应用，是防控系统性风险的有效手段。人民银行潘处长也在，我们非常欣喜地看到人民银行已经走在前面，从2014年开始，组织开展了对金融市场基础设施的评估。上海清算所自觉接受了人民银行组织的第三方评估，自己也逐条对照《原则》要求开展了自评估，形成了自评估报告。2016年1月，上海清算所被人民银行认定为符合《原则》的合格的金融市场基础设施机构。希望更多的支付清算机构自觉地对照《原则》开展自评估和接受第三方评估，以提升支付清算机构业务竞争实力、风险控制能力和社会公信力，使支付清算行业在严控风险的基础上得到更加繁荣和发展。

　　这个是我自己想要分享的一些主要核心的观点，对于未来发展来讲，作为支付清算机构要取得长远的发展，我觉得从自身来讲一定要自觉主动用这些基本的原则来评估自己是不是符合，这样我们的机构行业才能安全稳健的发展。这方面需要做的事情还有很多，第一个是推动《原则》的本地化，将《原则》的每一个要点，具体化为对我国实际运行的支付清算业务的要求，使《原则》真正得到实施和落地。第二个比如说对不同的机构有一个标签，哪些是符合这些原则的，哪些是不符合这些原则的，对于符合的可以在市场准入业务开展上给予更大的空间和机会，不符合原则的我觉得应该受到更多的限制。同时也要强化法律保障，通过立法，解决支付清算行业普遍关心的法律问题的确定性。比如，资金和资产结算的最终性问题，清算轧差安排的有效性问题，客户资产与支付清算机构自有资产隔离问题，等等。再比如说我们抵押财产快速处理的问题，我们通过法律能够有一个更明确的做法，现在法律实际上是有一定的支持的，但是还需要更明确一个做法。支付清算行业我觉得这几年的发展势头刚刚起来，我个人相信未来会有更好的发展，也祝愿杨涛主任支付清算报告在明年更好更精彩，谢谢大家！