■本报记者 胡金华 上海报道

　　自4月底国家14部委联合出拳整顿线下财富机构、线上P2P平台非法集资之后，越来越多线上线下机构资金流动性危机“盖子”被揭开。

　　5月9日，上海一家大型理财机构炳恒集团在毫无征兆的情况下在官网发布《致投资人书》，承认公司出现兑付困难，暂停一切赎回和对付，需要延期兑付。公司将在5月20日前成立工作小组，专门处理兑付工作，尽快公布兑付方案和细则，并且已经向有关部门备案。《华夏时报》了解到，这已是一个月内自快鹿集团、中晋资产以后上海出现的第三家爆发出资金链问题的大型理财公司。

　　“互联网金融行业的流动性危机开始慢慢显现。从明面上来看，是频频爆发的大案让投资者对P2P投资越来越缺乏信任；而从深层次解析，是国家的货币政策已经转向从原先的极度宽松转为收紧。这会导致线下理财包括P2P平台上的资金流转出现困难。”上海一家大型P2P机构负责人对本报记者表示。

　　资金链危机端倪

　　记者了解到，就在5月11日下午，上海炳恒集团召开了客户说明会，炳恒集团总裁苏国美在现场称，目前已向有关部门备案，并重申所有投资人本金不受损，已经成立工作小组。而其位于上海市黄浦区外滩中心的炳恒集团总部，现场的客户多来自上海、江苏等地。多位客户在当日受访时称，五一后炳恒财富开始出现兑付困难。

　　至于出现兑付困难的原因，一位负责接待的炳恒集团人士回复客户称，公司先有贷款，借款人到公司借钱，拿车子等抵押借款，然后公司把债权转让出去，由客户投资。现在出现很多客户提前赎回，公司债权越来越多，自有资金一直垫付，所以才发生兑付危机。目前从集团旗下其他公司调过来的资金也不够。

　　公司5月9日发布的公告则显示，炳恒集团涉及的债权总量、固定资产、投资项目目前可以覆盖投资者的本金，但须经律师事务所、会计师事务所等专业的第三方机构评估和审核，各项工作将立刻开展，评估完成后，将第一时间公布资产明细；之后，将尽快公布具体的兑付方案和兑付细则。截至发稿，记者尚未从炳恒集团了解到更多的资金细节。

　　炳恒集团官网介绍，旗下拥有上海炳恒财富投资管理有限公司、上海炳恒资产管理有限公司、上海炳恒金融信息服务有限公司等多家专业子公司，另有两家线上P2P平台，包括恒有钱和钱宝贝金服。目前钱宝贝金服也在官网上发布了延迟还款的公告，炳恒集团两个线上平台基本处于停运状态，无可投新标。

　　值得一提的是，炳恒集团在上海、南京、苏州、无锡、南通等多地开设借款业务，公布的网点数量近30个。另外，炳恒集团曾在2015年5月旗下两个P2P平台建立的时候大力做过宣传，在江苏地区700多个银行营业大厅投放大量宣传广告。而与之前快鹿集团相似，炳恒集团也非常乐意与娱乐圈进行合作，较高频率地为明星或电视台活动进行赞助。

　　在业内人士看来，通过大力投放广告不惜“烧钱”来打品牌，扩大市场影响吸引投资者，并且投资标的又许以高息回报，这样高额的成本任何一家线上线下理财机构都难以长时间支撑。这样的机构迟早会爆发出资金链问题。

　　平台暴露问题将成常态

　　尽管炳恒集团发生资金链危机后，公司对外宣称原因是近期社会舆论关于P2P存在高风险的影响，使众多客户对P2P行业失去信心，出现大量赎回情况，导致公司正常资金兑付出现紧张。然而在业内人士看来，一家合规且资金流正常的企业，真的可以因为大量赎回而出现兑付进展吗？

　　记者从炳恒投资者处获悉，其实炳恒集团早已出现兑付危机。

　　“流动性问题是任何一家公司都不可回避的，当然也会跟平台资产端开发有关，也就是公司本身存在问题，很多平台对于借款者的开发政策不亚于高利贷，项目出现问题导致资金难以回收也会是一个重要原因。互金围绕实体存在，实体经济环境下行，互金不可能一直持续高涨，平台暴露出问题将来会是常态。而理财平台集中出现问题的原因还与4月监管层密集整顿有关，更多的问题平台和线下机构被出清将难以避免。”对此，网贷315首席信息官李子川分析指出。

　　除炳恒集团旗下两大P2P平台已经停止运营之外，记者也了解到，另外一家P2P平台元贷通在其官网发布《平台停止运营公告》，其由于公司业务转型需要，定于2016年5月15日停止元贷通平台运营服务。根据零壹研究院数据中心统计，4月P2P行业就有77家平台出问题，其中网站关闭的平台达44家，占当月问题平台总数的57.1%。另外网贷之家数据显示，今年1-4月，主动停业平台129家，占比从9%升至41%。

　　“主动推出平台的增多，一定程度上说明不少中小平台在政策压力加大的背景下，选择主动清盘停业。这也是这些平台成立之初过快扩张，不计成本的获客带来的恶果，而监管口径的缩窄与势必将其曝光的舆论，将成为压垮问题平台生存最后的一根稻草。面对营销渠道受限，又没有能力获得优质资产的小平台来讲，不如不推广先保证能活下来。”对此，上海一家低调运营的小P2P平台负责人受访时坦言。