证券时报记者 童璐

　　三家上市公司拟转让股权的公告，让沉寂了一阵的明星互联网金融公司民生电商再回到公众视野。上周，东方集团(6.980, 0.16, 2.35%)、精达股份(4.630, 0.15, 3.35%)、民生控股三家上市公司同时公告，公司所持有的民生电子商务有限责任公司（下称“民生电子商务”）股权都将转让给民生加银资产管理有限公司（下称“民生加银资管”），退出民生电子商务。

　　在2013年闪耀登场的民生电商，曾经被市场赋予太多的期望。好不容易挤进去成为股东，获得和刘永好、郭广昌、史玉柱、卢志强等同桌议事的资格，并借此沾上大热的互联网金融概念，可如今却为何要放弃？

　　证券时报·莲花财经记者（ID：lianhuacaijing）多方了解获悉，早在去年，民生电商就已经通过存续分立的方式进行调整，成为民生电子商务和民生电商控股两家公司。本次除三家上市公司外，包括复星工业、南方希望、巨人投资等其他股东也将离开民生电子商务，由控股股东民生加银资管全资持有民生电子商务的股权，而民生加银资管则间接附属于民生银行(9.180,0.05, 0.55%)。

　　上述调整隐含着双重含义：一是上述多家上市公司虽退出了民生电子商务，但目前仍通过民生电商控股参与互联网金融等业务，何况民商控股已经调整成为民生电商“群落”的核心；二是分立后的民生电子商务目前正进行股权大调整，致力于构建互联网金融新版图的民生电商能否崛起，可拭目以待。

　　股东仍参股民商控股

　　如果细读公告可知，上述退出的三家上市公司虽不再是民生电子商务股东，但都仍继续持有民生电商分立出的民商控股股权，其中东方集团甚至在去年7月表示拟以2.5亿元参与民商控股增资。

　　以精达股份为例，披露的信息显示，公司将以其已实际缴纳出资7080万元的股权份额（占标的公司3.93%股权）以8869.67万元的价格转让给民生加银。民生加银将在今年3月31前将首期转让价款支付给上市公司，并在正式完成收购后支付剩余的全部股权转让款人民币6903万元。而东方集团和民生控股，都是以13530万元向民生加银转让6%的民生电子商务股权，实现股权转让收益2730万元。

　　如果按这次股权交易溢价来计算，三家公司这两年大致获得了约年化11.2%的股权收益——略高于委托贷款利息。

　　本次公告中所指的“民生电商”股权，是指民生电子商务股权，而不含所持有的民商控股的股权。有民生电商相关人士表示，经过分立经调整后，目前公开场合所指代的民生电商，是民生电子商务和民商控股的整体，甚至“更多时候指代的是民商控股”。

　　对于此次交易的背景和目的，三家上市公司均统一口径称，“根据民生电商股东间的沟通，除民生加银外的股东拟将其持有的全部股权转让至民生加银，全部交易完成后民生加银将成为民生电商唯一股东”。

　　精达股份相关负责人在接受证券时报记者采访时表示，转让上述股权，实现部分投资收益对公司可以改善现金流状况，进一步支持公司主营业务发展。他同时表示，公司目前仍持有民商控股3.93%的股份，此前和民生电商签订的战略合作关系也不会因股权变化而发生改变。

　　不过，能否顺利完成交易，还要看在3月31日前获得包括史玉柱等在内的其他投资人的首肯。公告显示，本次交易是民生加银成为民生电商唯一股东的交易行为的一部分，如果民生电子商务其他股东不同意签署股权转让协议的，股权转让协议自动终止。

　　目前，民生加银持有民生电子商务47.4%的股权，除上述三家已宣布退出的上市公司外，还包括上海复星工业、巨人投资、南方希望实业等八家持股比例在1.67%到6%不等的股东。

　　民生电商再度调整

　　有不愿具名的业内人士向证券时报记者分析，近年来民生电商效益不达预期，可能会成为各大股东乐于向民生加银出售所持股权，实现资金回笼的原因。而另一方面，他推测此举对民生电商整体可能也有益处：对于一个创业初期互联网企业来说，过于分散的股权和强大影响力的参股股东，难免会影响公司的经营。

　　事实上，如果不是三家上市公司的集中公告，民生电商的经营情况难以为外界知晓。公告显示，民生电子商务目前注册资本18亿元，截至今年2月，资产总额为17.33亿元，负债总额1.07亿元，今年前2个月的营业收入为29.01万元，对应的净利润为亏损806.17万元。去年一整年，民生电子商务亏损了2320万元，营业收入也不到1个亿。

　　不过，如果考虑到分立新设的民商控股，情况应该会好些。去年3月，民生电商采用了派生分立方式，将除前海产业用地及相关资产和负债以外的其余资产、负债，包括全部附属机构及民生易贷、民生商城等业务板块资产组建新的公司，公司名称为“民生电商控股有限公司”。到了去年12月底，欧浦智网公告中的“民生电商”，所指代的已经是民商控股。

　　可能在民生电商内部人看来，“民生电子商务”和“民商控股”，仍是相互配合、不可分割的整体。现任民生电商董事长吴江涛称，他的规划中，民生电商的核心仍是金融，民生电商的顶层框架是以金融为主轴，衔接互联网和传统行业，并协助其快速构建金融应用场景。

　　目前尚无法确认民商控股分立一年来的经营情况。民生电商相关负责人向证券时报记者表示，去年进行存续分立后，两家公司的分工是：民生电子商务会侧重公司基础性技术平台及设施的决策和搭建；民生电商控股将承担互联网版块、金融版块等业务发展职能，其中核心业务是金融。截至2016年3月，民生电商旗下P2P投融资平台民生易贷交易已经超过150亿。旗下电商类业务从单一在线商城扩展至O2O模式，网点超过2000家，总注册用户超过300万。此外，在资产证券化、第三方支付、众筹、征信等领域，民生电商也已落子布局。

　　刚从民生电商离职不久的一位民生电商创业元老对证券时报表示，“可能外界对民生电商的期待太高了。如果考虑到它还在创业阶段，公司P2P业务全国居前而且没有坏账，加上电商平台对接了民生信用卡，整体还是不错的。”他在去年下半年的调整中离开民生电商，开始了自主创业。

　　市场的不同态度，在上市公司中也有体现。东方集团去年7月底称，民商控股拟将注册资本由人民币12亿元增加至不超过人民币30亿元。考虑到民商控股是国内首家基于精准大数据并与商业银行资源结合的互联网金融企业，看好其互联网金融业务发展和线上线下业务的推进，拟以2.5亿自有资金参与增资，以期和东方集团业务产生协同效应。

　　而民生控股则在回答互动平台投资者追问时明确表示，民生电商成立时间还不长，还处于创业阶段，其他股东持股都比较分散，而公司仅持有其6%的股权。综合考虑各方面的因素，公司不会收购该公司，同时根据公司未来发展定位以及公司目前的资金状况，也不会参与民商控股的增资。

　　曾追过的民生电商概念

　　对于后续三家上市公司是否可能退出民生电商控股及对公司的影响，民生电商相关发言人向证券时报记者表示，本次出让民生电子商务是股东们根据自身战略规划，以及业务发展需要进行的股权方面的交易，民生电商独立运行，业务不会受到影响。至于后续股东们是否也考虑退出民商控股，目前民商控股和部分参股上市公司都表示，“尚未接到在这方面的通知”。

　　事实上，电商和互联网金融市场高速发展的这几年里，含着金汤勺出生的民生电商似乎一直处于调整时期。先是首任总经理、前银监会官员尹龙闪电离职的人事大动荡，再到调整分立成为民生电子商务和民商控股2家公司，再到传出民商控股拟从12亿元增资到30亿元，加上此次准备清退民生电子商务的其他参股股东，由民生加银资管完全掌控民生电子商务，曾被认为是国内最大金融服务电商、银行系电商代表的民生电商变动不断。

　　但这不影响民生电商概念在A股兴风作浪。就在去年12月16日，欧浦智网宣布与民生电商（控股）签订战略合作协议，双方将就供应链金融开展全方位业务合作，包括华泰证券(17.770, 1.42, 8.69%)在内的多家券商为此给出了“买入”评级，认为将有利于欧浦的平台大金融发展提速。次日，欧浦早盘即宣告涨停。

　　若将时针拨至更早前的2013~2014年，“民生电商”更是上市公司争相佩戴的耀眼明珠。早在2013年8月初，包括史玉柱、刘永好在内的民生银行7家主要非国有股东单位将联合发起民生电商的消息一经传出，多家媒体随即梳理出相关概念股。当年8月7日，民生控股（000416.SZ）中午发布澄清公告称，公司大股东拟参与筹建民生电商，尚无将此部分股权注入上市公司的计划。8月24日，东方集团宣布通过控股子公司参与成立民生电商，持股6%。

　　到了2014年1月，民生控股从大股东手中接过民生电商6%的股权，从此，“是否会继续增持民生电商”等和民生电商相关的问题，变成了民生控股投资者交流中常面对的问题。受益于大股东特华投资的帮助，精达股份也以1.18亿元的对价获取了民生电商3.93%的股权，并在2014年4月和民生电商建立了战略合作关系——这也被视为主营漆包线业务的精达股份转型中的重要一步。

　　除了和欧浦钢网(26.20, 0.55, 2.14%)战略合作以外，民生电商与东方集团、万科等也多次联手，分别推出了互联网金融+房地产的民生e房；互联网+农业的“五常大米”等众筹理财项目。另外，复星医药(20.060, 0.65, 3.35%)、新希望(15.54, 0.15, 0.97%)等，也曾被认为是“民生电商”概念。