新浪科技 刘璨 李根

　　在国人传统的春节期间，爱奇艺终于迈出了资本上重要的一步。2010年初成立的爱奇艺，未来有望从百度中剥离。

　　刚刚过去的2015年，爱奇艺最大的竞争对手优酷土豆在资本上尘埃落定，被阿里巴巴全资收购，而爱奇艺仍陷在不断辟谣“爱奇艺将被百度卖掉”类似传言的漩涡当中。

　　今日百度发出公告，百度CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇为代表的财团向百度提议收购爱奇艺，对爱奇艺估值28亿美元。至此，虽然交易没有正式达成，之前有关爱奇艺被华人文化收购等种种传闻也基本划上一个句号。

　　估值28亿美元

　　百度在公告中称，目前百度持有爱奇艺总流通股的80.5%。公司董事会接到公司董事长兼CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇的初步非约束性收购提议，计划收百度所持有的爱奇艺股份。排除现金及负债交易(cash-free and debt-free，即把现金与负债排除在合约之外)，该交易为爱奇艺估值28亿美元。

　　如果对比爱奇艺的老对手优酷土豆。阿里巴巴在去年宣布以每股ADS（美国存托凭证）26.6美元的价格收购优酷土豆全部流通股份。要约完成后，这项收购估计耗资超45亿美元。

　　如此相比，爱奇艺估值比优酷土豆被收购当时少去17亿美元。

　　不过根据优酷土豆2015年第三季度财报显示，截止2015年9月30日，优酷土豆拥有现金、现金等价物、限制性现金、短期投资总计74.8亿元(11.8亿美元)。而此次对爱奇艺的估值则不包含现金和债务。扣去这12亿美元，爱奇艺与优酷土豆的估值相差在5亿美元左右。

　　百度放下“包袱” 爱奇艺迈开脚步

　　由于视频领域长期处于烧钱状态，爱奇艺一直被认为是百度财报中的“包袱”。既没有实现盈利，又在版权支出上需要百度不断“输血”。因此每次百度财报不好看，就会有声音认为百度在筹划甩掉爱奇艺这个“包袱”。

　　如果此次交易成功，百度一可以将爱奇艺相关的内容成本支出剔出百度财报，可以让业绩更好看，二是李彦宏身在财团仍能保持对爱奇艺的掌控，可以说是“一石二鸟”。

　　另外百度最近的动作来看，2015年以来的战略思路上是更加专注于核心业务。无论是分拆百度文学、百度音乐，还是通过并购出售去哪儿业务，实际上都是更加专注于搜索相关的核心业务。在百度文学的分拆中，知情人士就曾感慨称：百度更像是对之前战略的反思，现在更加专注于核心业务——与搜索相关的业务。从华尔街方面的反应来看，比起O2O战略，美国的投资者更加认可百度对于爱奇艺的处理思路，百度当日股价也因此大涨7%。

　　百度希望处理爱奇艺，在资本市场早非新闻。但如何处理，此次百度确实花了一番心思。如果能够先通过MBO解决VIE架构的问题，再实现国内上市，比一直放在集团业务中成为财务上一个“包袱”着实要强太多。

　　爱奇艺还提到，未来爱奇艺与百度将继续在多项业务上发挥战略协同效应。

　　对于爱奇艺而言，也可以在国内资本市场寻求更多的支持，这一支持将不仅仅是资金。

　　根据龚宇之前所言，最终国内视频领域玩家不会超过四家，而一个相对独立的公司则将可以更加方便的进行合纵连横。

　　2016 视频行业更好“看”

　　如果把这一消息放到国内视频行业来看，未来的局势显得更加明朗了。或者说，各自选择的道路更加清晰了。

　　优酷土豆在2015年被阿里巴巴全资收购，优酷土豆CEO古永锵称下一个十年，他们将探索文娱和电商联动。

　　搜狐视频，根据新浪科技之前的报道，搜狐CEO张朝阳扔不愿轻易放下，未来搜狐视频或与搜狐门户业务整合。

　　再除去一直被腾讯攥在手里的腾讯视频，剩下唯一不确定的视频巨头便是爱奇艺。

　　对于爱奇艺董事会成员向大股东百度提出的收购要约，属于管理层收购（MBO）。爱奇艺官方称将帮助爱奇艺更好的获得国内资本市场的支持。

　　之前，曾有传闻称爱奇艺正谋划登陆“战略新兴板”。将这些消息联系起来，爱奇艺在国内资本市场的计划逐渐清晰。

　　回想2015年新浪科技采访龚宇，龚宇认为国内视频公司从2015前后迈开差异化脚步，形成动态平衡至少要在2017年。而就如今各家动作来看，分水岭已逐渐行成。

　　相比过去版权大战时期的视频领域，如今的视频行业无疑更好看了。这是由当初没有区别化导致的恶性竞争，逐渐走向了差异化、各显神通的一个阶段。这是一个更健康的行业状态。